【期(qī)貨日報】12月4日(rì)，備受關注的(de)OPEC+會議結果出(chū)爐，盡管仍表(biao)現出了沙特(tè)托底油價的(de)決心，但是整(zhěng)體結果不及(ji)市場預期，僅(jin)🐉延長了現有(you)的減産計劃(hua)，并沒有進一(yī)步減産，同時(shi)沙特自身🔞的(de)額外🥰減産也(ye)僅将在🔞7月進(jìn)行，尚不确定(ding)後續🛀是否會(huì)延🍓長。對于這(zhe)一結果，業❓内(nèi)人士普遍認(rèn)為，從短期來(lái)看，OPEC+會議結果(guǒ)從供應端支(zhī)撐油價企穩(wen)，但未來依然(rán)面臨較大壓(yā)力。

期貨(huo)日報記者了(le)解到，此次會(huì)議延續了近(jìn)6個小時，最終(zhong)艱難出爐，主(zhǔ)要分歧點在(zài)減産配額調(diao)整上。

據(ju)南華期貨原(yuan)油研究員胡(hu)紫陽介紹，安(an)哥拉和尼日(ri)利亞等非洲(zhou)國家因長期(qi)投資不足導(dao)緻當前原油(you)産量遠低于(yú)💜減産🈲目标産(chan)量，規定的減(jiǎn)産配額處于(yu)虛高狀态。本(ben)🏃次會議就減(jian)産配額重新(xīn)調整，增加了(le)沙特、伊拉克(ke)、阿聯酋和科(kē)威🔞特的減産(chǎn)❓基準，降低了(le)尼日利亞、安(an)哥拉、剛果和(hé)赤道幾内亞(ya)的減産基⁉️準(zhun)。

“從OPEC+對2024年(nián)産量配額的(de)調整來看，目(mù)标産量将更(geng)貼近于各國(guo)的真💃🏻實生産(chan)能力。”國投安(an)信期貨能源(yuán)首席分析師(shi)高明宇表示(shì)，盡管對尼日(rì)利亞、安哥拉(lā)等國配額産(chan)量的下調超(chāo)過❓阿聯酋增(zēng)加的👈20萬桶/天(tian)産量目标，但(dàn)此舉難以造(zào)成2024年實際産(chǎn)量的下⛱️降，且(qiě)給予了阿聯(lián)酋有限的增(zeng)産空間。九大(dà)減産國進一(yī)步将自願減(jian)産計劃延長(zhǎng)至2024年年底的(de)舉動，體現了(le)OPEC+對沖歐美經(jīng)濟衰退的主(zhu)動态度。“對原(yuán)油市場而言(yan)，本次會議再(zài)次釋放了OPEC+對(duì)沖需求端不(bú)利因素、托底(di)油價的決心(xīn)。”

“對于是(shì)否減産市場(chang)存在較大分(fen)歧，主要因為(wéi)短期原油需(xū)求可能還不(bu)會迅速坍塌(tā)，在需求端還(hái)不會帶來🌈油(you)價很大🏒向下(xià)壓力的情況(kuàng)下，部分産油(you)國對産量存(cún)在訴求。”國海(hǎi)良時期貨研(yan)究所分析師(shī)章正澤表示(shi)，考慮到原油(you)總收入對财(cái)政收入的影(yǐng)響，部分産油(yóu)國在油價可(ke)能不會大幅(fu)迅速坍塌的(de)情況💚下，會對(duì)産量保持在(zài)一定量級之(zhi)上存在訴求(qiu)🈲，這就導緻OPEC+内(nèi)部對于是否(fou)進一步減産(chan)出現分歧。

“本次會議(yì)顯示出減産(chan)市場存在較(jiào)大分歧，阿聯(lián)酋以及部分(fèn)非‼️洲國家一(yī)直在尋求更(gèng)高的産量配(pei)額，且非洲部(bu)分國家由于(yu)各種因素産(chan)能下調難以(yǐ)兌現，實際減(jiǎn)産效果有待(dai)觀察。”光⁉️大期(qi)貨分析師杜(du)冰沁稱。

随着政策落(luò)地，對油價的(de)幹預也越加(jia)頻繁。自去年(nián)10月以來，OPEC+幾✔️次(ci)📐主動自願減(jian)産均給予市(shì)場一定信心(xīn)支撐，緩解油(yóu)價出現大跌(diē)的風險。但受(shou)到宏觀情緒(xu)♉以及對需求(qiu)前景擔憂的(de)影響，油價整(zhěng)💛體呈現區間(jian)寬幅振蕩。

“OPEC+4月宣布的(de)減産從5月開(kai)始執行，在4月(yuè)交易完減産(chan)預期後，5月需(xu)要去驗證減(jian)産的實際執(zhi)行情況。”章正(zheng)澤表示，由于(yú)月度産量數(shu)據相對低頻(pin)滞後，市場日(rì)常更多通🔅過(guò)相對💁高頻的(de)出口數♈據在(zài)一💔定程度跟(gēn)蹤減産執行(háng)情況。“從三方(fang)的海運出口(kǒu)數據看，除了(le)沙特外，OPEC+主要(yào)産油國出口(kou)數據并未出(chū)現明顯超季(jì)節性的下滑(hua)，市場對于減(jian)産執行情況(kuang)存在疑慮♻️，油(you)價也就呈現(xian)偏弱表現。”

在他看來(lái)，6月會議結果(guǒ)并沒有在現(xian)有減産政策(cè)的基礎上進(jìn)一步加大減(jian)産，說明OPEC+内部(bù)對于是否進(jìn)一步減産出(chū)現分歧。但沙(shā)特提出7月開(kai)始自願額外(wài)減産100萬桶/日(ri)，對市⁉️場情緒(xù)存在一定支(zhi)撐。

“短期(qī)隻要需求端(duān)未呈現大幅(fu)坍塌，Brent70美元/桶(tǒng)的下邊際⭐支(zhī)撐依舊有效(xiào)。後續需要關(guān)注各成員國(guo)實際減産情(qíng)況，可以通過(guo)相對高💜頻的(de)海運出口數(shu)據進行跟蹤(zōng)，如🈲果減産不(bu)及預期，油價(jià)可能仍會承(cheng)壓運行。”章正(zheng)澤稱。

杜(du)冰沁認為，盡(jìn)管OPEC+會議将當(dang)前減産協議(yi)延長到2024年年(nián)💞底，但下半年(nian)實際減産效(xiào)果和後期由(you)于訴求不💚同(tóng)是否能繼續(xù)堅持減産政(zhèng)策還存在一(yi)定風險，這對(dui)于下🐅半年全(quan)球原油🌂供需(xū)平👈衡帶來了(le)不确定性。

此外，宏觀(guan)方面憂慮仍(réng)存。雖然美國(guo)總統已簽署(shu)債務㊙️上👨‍❤️‍👨限法(fǎ)💋案，暫緩債務(wu)上限生效至(zhi)2025年年初，但海(hǎi)外經濟衰退(tuì)帶來的需求(qiú)滑坡壓力仍(réng)在。

在杜(du)冰沁看來，随(sui)着歐美經濟(ji)體衰退風險(xian)的增加，需求(qiú)端也面臨着(zhe)較大壓力。“短(duan)期油價或企(qi)穩回升，但中(zhong)長期或仍面(mian)臨基本面和(hé)宏觀的博弈(yi)。”